各种商业趋势和技术的发展其中两个是数字广告和联网电视(CTV)。

位于数字广告和CTV交叉点的是Roku (NASDAQ:ROKU)和Magnite (NASDAQ:MGNI)。2020年上半年,这两支股票都没有表现特别出色,但在最近几个月中,这两种股票都重新焕发了活力。截至撰写本文时,这些股票今年迄今均表现出正增长,但现在是更好的买入者。

娱乐的未来已经来临

通过互联网传送给消费者的CTV节目是一个高速发展的行业,但是大流行扰乱了CTV货币化的各种方法。Magnite和Roku说明了偏向的课程广告和订阅。

Magnite是“卖方”广告技术人员。发布者使用其平台从其内容中获利,列出广告位供买方广告中介商代表其客户浏览。例如,如果电视节目发行商决定在商业广告时段播放30秒的广告,则该公司可以将其与Magnite一起列出,以使该广告位可以从广告商处购买。作为针对CTV和其他数字媒体的卖方服务,Magnite是业内最大的独立公司,这是Rubicon Project和Telaria今年早些时候合并的产物。

像其他大型媒体平台一样,Roku在广告市场中也占有一席之地。其平台(按总观看时间衡量,是最大的CTV公司)代表发行商和广告商(分别为卖方和买方)运营。此外,该公司通常以等于或低于制造成本的价格出售其电视流媒体设备,在扣除这些费用后才能通过Roku频道获得一定数量的优质电视订阅和其他一次性销售。

鉴于2020年的经济环境,Roku成为了赢家。由于就地避难所和社交距离而产生的所有额外屏幕时间,Magnite仍保持增长模式,但它的单面平台在今年年初遭到破坏,当时许多广告商在广告投放期间点击了暂停按钮。经济封锁的高度。到2020年的前六个月,收入同比仅增长12%至7860万美元。

同时,Roku在广告交易双方的双重平台上都表现良好,订阅和其他与电视相关的交易也直线上升。Roku在上半年的收入增长了48%,达到6.768亿美元。

不过,对Magnite有利的是,管理层报告了CTV专用广告的增长率比第三季度初的一年前高了约50%。尚待观察,因为夏季夏季开始时非CTV广告的年同比持平,但总体业务将如何发展,但随着经济活动的普遍回升和向数字广告的迁移,Magnite的前景良好。

现在增长,以后盈利

目前,Magnite和Roku均未以最大化利润为目的进行运营。相反,为了利用不断增长的CTV和数字广告市场,两者都处于亏损状态。在过去的12个月中,Magnite的自由现金流为负1,670万美元,Roku的自由现金流为负4,580万美元。

考虑到两家公司都蒙受的损失,资产负债表的实力变得至关重要。在这方面,Magnite和Roku的表现还不错。截至6月底,Magnite的现金,现金等价物和零债务略多于1.07亿美元,按第二季度的数字计算,约合四分之二的营业费用(不包括基于非现金股票的补偿和折旧费用)。Roku拥有8.86亿美元的现金和等价物,只有9700万美元的债务,根据第二季度的结果,其净现金余额可支付大约一年的现金运营费用。

凭借强大的动力和坚实的资产负债表,我很喜欢Roku在CTV比赛中的长期表现。它在电视的未来中建立了强大的地位,并且在其获利策略方面还很遥远。然而,今年以来股价上涨了近70%,其中大部分涨幅是自7月以来。Roku的交易量超过20倍,是过去12个月的销售额。

因此,目前我倾向于Magnite。截至撰写本文时,其股价迄今为止仅上涨了6%,其估值仅为过去12个月销售额的六倍。去年,Roku的服务毛利润为62%,而Roku为42%,使其收入比Roku更有价值。结果,Magnite现在看起来被低估了-尤其是如果它重新点燃了两位数的百分比增长,这似乎是在上个季度更新中暗示的。我正在考虑购买。