美国联邦储备银行3月份第二次下调利率,以应对COVID-19危机的蔓延,最近又恢复了定期资产打包证券贷款机制(TALF)。 当经济似乎注定要衰退时,这些举措是否有助于提振房地产资本市场?

世邦魏理仕(CBRE)全球债务和结构性融资总裁布赖恩?斯托弗斯(Brian Stoffers)与商业地产执行公司(Commercial Property Executive)就抵押贷款行业目前的不确定性进行了交谈。 斯托弗斯还分享了他对美国金融部门的预测,因为爆发。

你对美联储3月份第二次降息有何看法?

拖延者:美联储削减到0-0.25%已经产生了积极的影响,但这种影响是对COVID-19危机恶化的反应。 不幸的是,自那时以来,利差已经扩大,削弱了较低指数的积极影响。

自美国和欧洲爆发COVID-19以来,资本市场环境受到了极大的压力。 虽然美联储采取的降息措施已使隔夜利率接近零,但10年期美国国债利率和伦敦银行同业拆放利率已独立运行。 两者都较低,但在这段经济不稳定时期,信贷息差已经大幅移动。

最近美联储通过TALF计划进行的收购,在某些债券上带来了相当大的利差,比如那些由GSE和AAA级企业信用支持的债券。 评级较低的CMBS债券和非投资级公司票据的信用利差仍然很大。 因此,借款人的净利率目前仍宽于危机前100个基点或以上。

降息和美联储的措施对贷款人和借款人意味着什么?

拖延者:降息是积极的,但被大幅扩大的信贷利差抵消。 美联储最近采取行动,制定了一项新的TALF计划,导致机构债券利差收窄。 BBB级CMBS债券的信用利差尚未得到回应,因为它们不包括在TALF计划中,而AAA级CMBS债券上周有所收窄。 希望TALF计划将在未来三到四周内扩大,以包括AAA评级的CMBS债券。

拖延者:美联储在COVID-19爆发期间的行动速度要快得多,也就是说,与2008年处理这一局势的多个月相比,这是一个星期的问题。 展望未来,在短期内,我们将处理许多问题,但从长远来看,这将是一个稳定的复苏。 想想“耐克Swoosh”的形状。